Nghị định 200/2026/NĐ-CP quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế, có hiệu lực từ ngày 05/06/2026, thay thế cho Nghị định 153/2020/NĐ-CP, Nghị định 65/2022/NĐ-CP và Nghị định 08/2023/NĐ-CP.
Các quy định trong Nghị định mới được đồng bộ với Luật Doanh nghiệp sửa đổi 76/2025/QH15, Luật Chứng khoán sửa đổi 56/2024/QH15 đồng thời khắc phục các bất cập được chỉ ra tại Kết luận thanh tra Chính phủ số 276/KL-TTCP ngày 05/08/2025 cũng như các vướng mắc thực tiễn về phát hành và sử dụng vốn trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.
Nghị định cũng mở rộng đối tượng áp tỷ lệ yêu cầu tổng nợ phải trả của tổ chức phát hành không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, quy định này miễn trừ cho doanh nghiệp nhà nước, dự án bất động sản, tổ chức tín dụng và một số tổ chức tài chính khác. Nhóm ngân hàng và các tổ chức tài chính khác chiếm tới 67,0% giá trị phát hành riêng lẻ năm 2025 (lần lượt ở mức ~64,1% và ~2,9%), trong khi, nhóm bị ảnh hưởng trực tiếp, nhóm tổ chức vượt trần đòn bẩy và không thuộc diện phát hành để thực hiện dự án bất động sản, chỉ chiếm chưa đến 4,7% tổng giá trị phát hành riêng lẻ năm 2025. Do đó, chúng tôi cho rằng tác động của quy định này đến quy mô phát hành riêng lẻ trái phiếu trong ngắn và trung hạn sẽ không đáng kể.
Nhìn chung, về dài hạn, chúng tôi cho rằng việc nâng chuẩn phát hành, tăng trách nhiệm của các chủ thể tham gia thị trường và tăng cường minh bạch thông tin sẽ góp phần củng cố niềm tin nhà đầu tư và hướng dòng vốn vào nhóm tổ chức phát hành có chất lượng tín dụng tốt hơn, góp phần thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển bền vững.