Tỷ giá hạ nhiệt, lạm phát chi phí đẩy gia tăng trong bối cảnh thanh khoản hệ thống phân hóa
IIP tháng 04/2026 tăng 9,9% YoY; hoạt động sản xuất duy trì trạng thái mở rộng với PMI đạt 50,5 điểm.
Dù sản lượng được bảo đảm, rủi ro thu hẹp đang hiện hữu khi đơn hàng mới sụt giảm và chi phí đầu vào lập đỉnh 15 năm dưới áp lực giá nhiên liệu.
Thương mại tháng 04/2026 ghi nhận mức nhập siêu 3,3 tỷ USD, đẩy thâm hụt lũy kế 4T2026 lên 7,1 tỷ USD.
Hoạt động xuất khẩu tiếp tục được dẫn dắt bởi khối FDI (+29,2% YoY) và nhóm mặt hàng Điện tử (+58,3% YoY). Nhập khẩu bùng nổ 32,5% YoY vượt trội so với đà tăng 21,0% YoY của xuất khẩu, song hành cùng dòng vốn FDI giải ngân 4T2026 kỷ lục đạt 7,4 tỷ USD.
CPI tháng 04/2026 tăng mạnh 5,46%; lạm phát toàn phần vượt lạm phát cơ bản dưới sức ép của chi phí đẩy.
Động lực chính đến từ nhóm Hàng ăn, Nhà ở và Giao thông, phản ánh trực tiếp hiệu ứng trễ của giá nhiên liệu và nhu cầu vật tư từ giải ngân đầu tư công.
Tỷ giá ổn định nhờ FDI và DXY; lãi suất neo cao do áp lực thanh khoản và rào cản LDR.
Lực đỡ từ FDI và DXY lùi sâu giúp bảo vệ tỷ giá trước áp lực nhập siêu. Tuy nhiên, sự lệch pha tín dụng – cung tiền và rào cản kỹ thuật LDR khiến thanh khoản căng thẳng, đẩy lãi suất liên ngân hàng lên cao và vô hiệu hóa nỗ lực giảm lãi suất niêm yết.